Вчера о начале процедуры делистинга на NYSE сообщила нефтяная компания «Татнефть». По данным компании, она намерена сосредоточить международную торговлю бумагами на Лондонской фондовой бирже, поскольку расходы по листингу на NYSE слишком велики. Аналитики считают, что «Татнефть» не справилась с жесткими требованиями американских регуляторов по раскрытию информации.

«Татнефть» — единственная российская компания, имеющая листинг одновременно на LSE (с 1996 года) и NYSE (с 1998 года), говорит помощник гендиректора компании Василий Мозговой. Всего на биржах, включая российские площадки, торгуется около 20% акций «Татнефти», обороты по компании на NYSE и LSE примерно равны. Однако вчера она сообщила о намерении добровольно пройти процедуру делистинга на NYSE и прекратить регистрацию в комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

«Поскольку в последние годы заметно выросли расходы, связанные с регистрацией ценных бумаг компании в SEC, было приняло решение централизовать международную торговлю акционерными ценными бумагами «Татнефти» в Лондоне»,- говорится в сообщении компании. Только расходы, связанные с проведением аудита, за два года выросли в несколько раз, отмечает Мозговой. «Если аудит за 2002 год нам стоил $950 тыс., то за 2004 год- уже $3,5 млн»,- добавил он. Другой сотрудник «Татнефти» утверждает, что за последние полтора года компания потратила около $4-5 млн на приведение системы внутреннего контроля в соответствие с требованиями SEC.

Заявление о делистинге на NYSE «Татнефть» планирует направить в середине августа 2006 года. Для прекращения регистрации своих акций в SEC «Татнефть» готова внести поправки в депозитарный договор, относящийся к программе американских депозитарных расписок (АДР). Регистрация может быть аннулирована, если не более 300 резидентов США владеют АДР «Татнефти» (сейчас их свыше 1,3 тыс.). Изменения не позволят резидентам США держать АДР «Татнефти», отмечает Мозговой. «В программе АДР мы попросим оставить лишь инвесторов с крупными пакетами»,- добавил он.

По словам аналитика ИК «Ак Барс финанс» Александра Парамонова, расходы по листингу на NYSE в два раза выше, чем на LSE. В том числе поэтому NYSE не пользуется у российских компаний особой популярностью. Помимо АДР «Татнефти» на NYSE можно купить бумаги МТС, «Вимм-БилльДанна», «Вымпелкома», «Ростелекома» и «Мечела».

Требования к листингу на американских площадках — одни из самых строгих в мире, говорит заместитель начальника инвестиционного департамента МДМ-банка Никита Ряузов. Регистрация в SEC — дорогая и трудоемкая процедура, требующая большого количества финансовых отчетов в краткие сроки. С этим у «Татнефти» были проблемы. Компания несколько раз переносила сроки сдачи финансовой отчетности по стандартам US GAAP за 2004 год и просила SEC об отсрочке. Задержка грозила ей исключением из листинга NYSE.

Вчера «Татнефть» сообщила, что направила годовой отчет, опоздав с его сдачей почти на год. По словам аналитика ИК «Ренессанс капитал» Романа Елагина, компания постоянно задерживала отчетность — сложности с аудитом возникали, в частности, из-за ее организационной структуры. Может быть, они решили уйти, чтобы избежать проблем в будущем, не исключает он. У NYSE очень строгие требования к публичности компании, отмечает аналитик FIM Securities Дуглас Рольфс. Он полагает, что, возможно, «Татнефти» стало неинтересно их соблюдать. По словам аналитика «Финэкспертизы-капитал» Максима Казанова, задержка в подаче документов и делистинг могут означать слабость корпоративного управления в «Татнефти», которое отличается «высокой степенью закрытости».

«Татнефть» полагает, что сокращение расходов по листингу на NYSE может пойти на пользу акционерам, а концентрация на едином международном рынке повысит ликвидность акций компании. Но участники рынка посчитали, что отказ компании от листинга на ликвидность ее акций не повлияет, а вот на ее репутации скажется не в лучшую сторону. Сама по себе процедура делистинга производит негативное впечатление, отмечает Елагин. Позитивного в этом мало, но для инвесторов это скорее нейтральное событие, полагает Ряузов. «Большинство фондов имеют доступ к Лондонской и российским биржам, и потери потенциальных инвесторов «Татнефти» можно не бояться»,- поясняет он. Парамонов еще более оптимистичен: «Инвесторы с пониманием воспримут такой шаг». «Иметь листинг на двух международных биржах для средней компании — это непозволительная роскошь, даже крупные компании стремятся сосредоточиться на одной»,- поясняет он. Но заявление «Татнефти» инвесторам все же не понравилось. Вчера на ФБ ММВБ обыкновенные акции компании подешевели на 5,5% — до 94,99 руб. (кроме того, из-за падения котировок более чем на 10% были приостановлены торги привилегированными акциями «Татнефти»), в РТС котировки бумаг не изменились.

ОКСАНА КОБЗЕВА

№ 114 (408) от 27 июня

Бизнес