Инвесторы верят в Россию. И обещают вкладывать новые деньги в наши акции ("Ведомости")
Иностранные инвесторы все больше любят наш фондовый рынок. К такому выводу пришло агентство Ansdell Associates, опросив управляющих 25 фондами, на которые приходится треть портфельных инвестиций в Россию. Они обещают увеличить вложения в акции российских компаний, что может ускорить надувание пузыря.
Ansdell Associates — лондонское агентство по финансовым коммуникациям, специализирующееся на представлении российских компаний международной аудитории. В исследовании приняли участие 25 управляющих фондами из девяти стран, отвечающих за инвестиции в российские бумаги на общую сумму $4,9 млрд.
Почти 3/4 опрошенных Ansdell управляющих, 72% , позитивно относятся к российскому рынку акций. Такой результат можно признать естественным для тех, кто вкладывает в них деньги, но всего четыре месяца назад их было намного меньше, 54%. При этом негативно к нашим бумагам отнеслись лишь 4% респондентов.
Большинство опрошенных Ansdell главными причинами своего дружелюбия назвали высокие цены на нефть, прогресс реформ и стабильное экономическое положение. При этом ни один из них не вспомнил о повышении агентством Moody»s суверенного кредитного рейтинга до инвестиционного уровня. Аналитик Brunswick UBS Эл Брич говорит, что инвесторам важнее фундаментальные факторы. Например, управляющий фондами Standard Life Майкл Доу отметил прогресс в реформах, улучшение корпоративного управления, значительный экономический рост и общее расширение рынка. За октябрь — январь индекс РТС вырос на 8% , а с начала этого года — на 15%. «Прибыли выросли, и дивиденды были впечатляющими, — добавляет управляющий фондами Third Millenium Advisors Джон Коннор, — так что если вы инвестор, ориентированный на «рост» активов или «доход», рынок выглядит отлично».
Но несмотря на оптимизм по отношению к России, почти у половины опрошенных Ansdell инвесторов настроение за четыре месяца ухудшились. Больше всего их беспокоит нарастание конфликта вокруг «ЮКОСа». Некоторые были чрезвычайно озабочены арестом Михаила Ходорковского — да так, что на некоторое время Россия их отпугнула, отмечает управляющий фондами Clariden Bank Светлана Ле Галль-Воронова. «Ведомостям» известны замороженные из-за этого проекты создания фондов для инвестиций в Россию. «Ситуация с «ЮКОСом» поставила вопрос об отношениях Путина с бизнесом, это знак того, что Кремль пытается вмешиваться в бизнес и корпоративное управление», — говорит Доу. А по мнению управляющего директора «Ренессанс Капитала» Александра Перцовского, для большинства дело «ЮКОСа» стало «свидетельством сильной власти и более предсказуемой ситуации в стране».
Половина респондентов Ansdell уверены в том, что ситуация вокруг «ЮКОСа» окажет продолжительное влияние на российский рынок; еще 37% считают, что пока рано судить о ее последствиях. Исполнительный директор фонда Vostok Nafta Сеппо Ремес называет развитие событий вокруг «ЮКОСа» одним из ключевых индикаторов инвестиционной привлекательности российского рынка. «Если обвинительный процесс против Ходорковского будет открыт и проведен в соответствии с законом и со всеми нарушителями будут обращаться одинаково, наше доверие к России вырастет», — цитирует Ansdell Марка Мобиуса, управляющего фондами Franklin Templeton.
В любом случае инвесторы надеются на лучшее. Подавляющее большинство, 88% , ожидают повышения интереса к российским акциям. Ле Галль-Воронова не исключает роста, измеряемого двузначными цифрами. «Немало позитивных ожиданий связано с предстоящими [в марте] президентскими выборами, люди ожидают, что Путин принесет стабильность и осуществит обещанные реформы», — объясняет она. На это, а также на либерализацию рынка акций «Газпрома» рассчитывает и Ремес. Он уверен, что российский рынок даже при худшем сценарии продолжит расти еще минимум два года.
Этот оптимизм сулит российскому рынку дополнительный приток свежих денег. Большинство опрошенных, 68% , признались Ansdell в намерении увеличить вложения в российские акции.
«Я буду больше инвестировать в Россию, — обещает Ле Галль-Воронова. — Мне нравятся многие российские компании: они недооценены, хотя обладают отличными экономическими показателями». По ее мнению, очень сильны нефтяной и другие сырьевые секторы. «Мы все еще играем на повышение российских акций и продолжим инвестировать в них, — говорит Клейтон Джиллес, управляющий фондами London Investment Management, специализирующейся на новых рынках. — Есть невероятный интерес к «голубым фишкам», вызванный в основном высокими ценами на нефть, а также к возможностям, которые предоставляет растущий потребительский спрос». «Говоря о будущем, я действительно ожидаю роста российских акций», — настаивает его коллега из BankInvest Андреа Наннини.
«Большие деньги идут и будут идти», — комментирует итоги опроса Перцовский. Его, однако, несколько смущает этот чрезмерный оптимизм. Он напоминает об индексах типа Bull/Bear, которые показывают соотношение между числом заявок на покупку и продажу на бирже: когда «быков» становится слишком много, это, как правило, свидетельствует о скором развороте. Неделю назад о надувающемся пузыре на российском фондовом рынке предупреждал министр экономразвития Герман Греф. По словам Перцовского, иностранные клиенты «Ренессанса» все чаще говорят о перегретости российского рынка.
Елена Мязина Ведомости
25 февраля 2004
*
