Депозиты, ПИФы и ОФБУ — кто даст больше? (Продолжение)     Обозреватель Медиа группы «Ваш выбор» Александр Петровский решил выяснить, какова реальная доходность инвестиций в Общие фонды банковского управления.

«Некоторые перспективы российского банкинга очень скоро могут упереться в проблемы совсем не финансового, а психологического характера. Потому как скоро наступит время следующего шага. Вслед за формированием депозитной системы (которая, впрочем, за последние шестнадцать лет проигрывает инфляции со счетом 1:16 — лишь в 2006 году средняя доходность вкладов была чуть выше уровня инфляции), вслед за кредитным бумом, по-хорошему, следует ожидать всплеск инвестиционного банкинга — ОФБУ, Интернет-трейдинг и проч., и проч. И тут выяснится, что «не готовые мы». Так что не стоит спешить с этими самыми «ОФБУбями». Мы пока прикупа не знаем — ни за что не поверим». (Из письма читателя).

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) являются некоторым аналогом ПИФов. Однако есть и существенные отличия. Например:

— Управление ПИФом осуществляет управляющая компания, управление ОФБУ – банк.

— Контроль над ОФБУ осуществляет ЦБ РФ, над ПИФами – ФСФР, а также спецдепозитарий, спецрегистартор, независимый оценщик, независимый аудитор и т.д. Поэтому ОФБУ менее зарегулированы.

— ОФБУ на сегодня разрешено использовать более широкий спектр инвестиционных инструментов, чем ПИФам (в том числе зарубежные ценные бумаги, производные инструменты как опционы и фьючерсы, драгметаллы и т.д.). Это предоставляет ОФБУ большую свободу в определении инвестиционной политики, чем у ПИФов.

— Пай ПИФа является ценной бумагой, которую можно заложить, а сертификат долевого участия ОФБУ – это не ценная бумага.

Расходы, снижающие доходность инвестиций в ОФБУ, аналогичны ПИФам:

— Аналог надбавки ПИФов – регистрационный взнос, но взимается редко.

— Премия управляющему фонда, как и в ПИФах. Также взимается не всегда, но несколько чаще, чем в ПИФах.

— Скидки. Аналогично ПИФам.

— НДФЛ в 13%. Как и в случае управляющей компании, налог удерживает банк, а не инвестор.

Ну а теперь, допустим, вы как инвестор выбрали ОФБУ со следующими показателями:

Скидка. До 180 дней — 3%. От 180-365 дней — 1%. Свыше 365 дней — 0%. Премия управляющему — 15% от прибыли.

Предположим, что регистрационный взнос при инвестировании в данный ОФБУ не взимается, как и во многих ОФБУ. Тогда инвестор вносит все 100 тыс. в фонд, за год они прирастают на 20%, в итоге, до учета премии управляющему, скидки и налога, у инвестора в фонде образуется сумма в 120 тыс. руб. Далее инвестор принимает решение выйти из фонда через год, с его прибыли удерживается 15% премии, 1% скидки. В итоге до удержания налога образуется следующая сумма:

(100 тыс.*1,2– (100 тыс.* 1,2- 100 тыс.)*0,15)*0,99 = 115,83 тыс. руб.

Далее удерживается налог в 13% и инвестор получает на руки следующую сумму:

115,83 — (115,83 – 100)*0,13 = 113,77 тыс. руб. То есть доходность инвестиций в ОФБУ составит 13,77%.

С учетом инфляции доходность составит 4,38%.

Если бы в данном ОФБУ, как и в рассматриваемом ПИФе, премия управляющему не взималась, тогда доходность инвестиций в него была бы выше:

100 тыс. *1,2*0,99 – (100 тыс. *1,2*0,99 – 100 тыс.)*0,13 = 116,36 тыс. руб. То есть при отсутствии премии доходность инвестиций в ОФБУ составит 16,36%.

С учетом инфляции доходность инвестиций в ОФБУ без премии управляющему составит 6,75%.

Таким образом, сравнивая инвестиции в ПИФ и ОФБУ, мы видим, что итог зависит от наличия премии управляющему и регистрационного взноса.

Послесловие

Как видно, реальная доходность всех рассмотренных инструментов выше ноля, что означает эффективность инвестиций. Тем не менее, достаточно, чтобы доходность до учета инфляции оказалась 9% или ниже, и инвестиции станут неэффективными.

Каков вывод? Пока что к инструментам, приносящим отрицательную реальную доходность, относятся некоторые депозиты и фонды облигаций (ПИФы и ОФБУ). Их можно использовать, но не для инвестиционных целей, а, скорее, для хранения резервного фонда (депозиты), либо для временного перевода средств из фондов смешанных инвестиций или акций в более консервативные инструменты с минимальными потерями через обмен паев (только для ПИФов). Иными словами, у каждого инвестиционного инструмента — свое назначение. Куда вложить свои деньги – решать вам. Главное — чтобы они были! Чего мы вам и желаем!

Предыдущая публикация по теме:

Для тех, кто учится считать деньги. «Поиграем» в инвестора

Из серии «Просто о финансах»       Депозиты, ПИФы и ОФБУ — кто даст больше? Обозреватель Медиа группы «Ваш выбор» Александр Петровский попробовал выяснить реальную доходность инвестиций. Например, у инвестора на руках 100 тыс. рублей, он выбирает инструмент и хочет узнать, сколько же он реально заработает, уже с учетом инфляции и иных факторов…