Центробанк решил поколебать гегемонию доллара на российском валютном рынке. Он будет регулировать курс рубля не к доллару, а к его комбинации с евро. В результате колебания курса евро к рублю сократятся, зато доллара — усилятся, что сулит новые хлопоты экспортерам и дополнительные заработки банкирам.

Полтора месяца абсолютной стабильности курса доллара подчеркнули оторванность российского валютного рынка от мировых реалий. Сейчас ЦБ жестко контролирует соотношения рубль/доллар, а курсы остальных валют устанавливает исходя из их котировок к доллару на мировом рынке. Поэтому, когда на западных рынках доллар дорожает, в России наблюдается иная картина: доллар усилиями ЦБ не меняется, зато остальные валюты по отношению к рублю дешевеют. И наоборот: если на мировых рынках доллар падает, вместо него по отношению к другим валютам дешевеет рубль.

Это признали и в Центробанке. Вчера курирующий денежные рынки зампред ЦБ Константин Корищенко рассказал, что внимание регулятора переключится с курса доллара на новый, более сложный показатель — курс рубля по отношению к корзине валют. В этой корзине будут всего две валюты — американская и европейская. Их соотношение Корищенко не уточнил, сказав, что вначале на евро может приходиться, например, 10 — 20%. Правда, свою презентацию зампред ЦБ делал исходя из соотношения 50:50. Член правления «Вестдойче Ландесбанк Восток» Александр Афанасьев считает, что вводить корзину из двух валют, если вес одной из них — менее 20% , не имеет смысла: влияние этой валюты практически не будет ощущаться.

По словам Корищенко, переход к новой системе — «вопрос недель, может быть, месяцев», она позволит Центробанку удерживать укрепление рубля в запланированных пределах и в то же время реагировать на изменение котировок доллар/евро на мировом рынке.

Переход к корзине может сильно изменить российский валютный рынок. Сейчас ЦБ концентрирует свое внимание на торгах долларами, выставляя многомиллионные заявки на их покупку или продажу, чтобы задать нужное значение курса. Скоро от этих гигантских лотов останутся одни воспоминания. Но регулировать курс евро ЦБ не собирается, ведь его доля на внутреннем рынке микроскопическая. Гендиректор ММВБ Александр Потемкин говорит, что на евро приходится 1% оборота валютной секции. «Вести речь об интервенциях Центробанка на рынке рубль/евро преждевременно», — говорит Корищенко.

Поскольку курс доллар/евро постоянно меняется, то ЦБ уже не сможет заранее определить уровень для проведения интервенций, объясняет Корищенко. Так что котировки ЦБ будут пересматриваться практически в режиме реального времени. «Это исключает возможность использования инсайда [о котировках, с которыми ЦБ выйдет на рынок]», — уверяет Корищенко.

Поэтому переход к корзине уменьшит колебания курса евро к рублю, которые сейчас нередко составляют 50 коп. в день, а вот курса доллара — увеличит, предупреждает Афанасьев. Ситуация на рынке рубль/доллар была предсказуема, теперь же спекулянты могут воспрять духом, соглашается исполнительный вице-президент Газпромбанка Александр Обозинцев.

Новация ЦБ может дать толчок развитию срочного валютного рынка — форвардных и фьючерсных контрактов, позволяющих страховаться от нежелаемого изменения курса, считает вице-президент Внешторгбанка Юрий Денисов. «Многие клиенты будут вынуждены выйти на срочный рынок и начать хеджировать свои будущие поступления [валюты]. Никогда этот вопрос так остро не стоял», — говорит он. Сотрудник «Газпрома» к такой перспективе отнесся настороженно, поскольку считает, что в России срочного рынка, позволяющего захеджировать валютные риски, нет, во всяком случае, в необходимых крупным экспортерам объемах. В то же время он признает, что более резкие колебания курса доллара серьезно увеличат риски концерна. «Тяжко будет», — резюмирует он.

А вот к росту объемов операций с евро на российском рынке нововведение Центробанка не приведет, считает Обозинцев.

Зато банки смогут заработать на обслуживании срочных операций, предвкушает Денисов.

Руководитель казначейства Росбанка Николай Ермолаев опасается, что, введя корзину валют, ЦБ усложнит себе контроль за денежной массой, а с ним — и борьбу с инфляцией. Зато в результате новации возрастет доверие российских компаний и граждан к рублю и в них будет переведена часть валютных сбережений, подчеркивает Денисов.

Василий Кудинов Елена Мязина

Ведомости 14 апреля 2004 № 64 (1104)

Ведомости